小米手环性价比最高的是第四代，即米家手环4，主要原因有以下几点：

首先，米家手环4的售价相对较低，价格为169元，相比前几代的手环更具性价比；

其次，米家手环4在功能上进行了升级，加入了心率检测、运动跟踪和睡眠监测等功能，提升了用户使用体验；此外，米家手环4在外观上也更加时尚，配备了更好的材料，更加舒适、耐用。因此，考虑到价格、功能和外观等方面，米家手环4是小米手环中性价比最高的一代。