第一步，股权变更。当年柳传志为了调动员工积极性，以管理层的名义用二点三三亿买下了百分之三十五分红权。中科院从百分之一百持股变成了持股百分之六十五，柳传志、杨元庆等联想管理层员工持股百分之三十五。

第二步，家族渗透。一九九七年，柳传志和自己的父亲，再加上几名港商一起创建了香港联想。待香港联想上市后，柳传志便将北京联想的无形资产全部打包进了香港联想，北京联想沦为空壳，但至少此时的联想仍在中科院手中。

直到第三步贱卖国有资产，泛海集团以二十七点五五亿的价格购买了联想近四十亿的股权，没人知道其中的十三亿流到了谁的手中。而后经过多轮改革，代表国资的中科院持股比例已经降至不足百分之三十，彻底失去一票否决权。而作为母公司的北京联想，在香港联想的持股比例也只有百分之二十四。

此时的联想已经沦为纯粹的民营企业